P/B thấp: bốn thứ cần kiểm trước khi kết luận cổ phiếu đang rẻ
Một mã có P/B dưới 1 thường được nhắc tới như cơ hội, vì giá đang thấp hơn phần tài sản ròng trên sổ sách. Nhưng con số này là điểm bắt đầu của việc tìm hiểu, không phải kết luận.
Bốn thứ cần kiểm
Chất lượng tài sản trong mẫu số. Vốn chủ sở hữu được tính từ tổng tài sản trừ nợ. Nếu trong tổng tài sản có khoản phải thu khó đòi, hàng tồn kho chậm luân chuyển hay tài sản dở dang kéo dài nhiều năm, thì phần giá trị ghi trên sổ cao hơn phần thu hồi được trên thực tế.
🔗 Xem thêm: P/E là gì? Cách tính, cách đọc và ba giới hạn của chỉ số định giá
Khả năng sinh lời trên phần vốn đó. Tài sản ròng chỉ có giá trị khi nó tạo ra lợi nhuận. Doanh nghiệp giữ nhiều vốn chủ sở hữu mà tỷ suất sinh lời thấp thì thị trường định giá phần vốn đó thấp hơn mệnh giá sổ sách, và P/B thấp là kết quả chứ không phải sự nhầm lẫn của thị trường.
Minh hoạ: pb là gì
Cơ cấu nợ. Doanh nghiệp vay nhiều có vốn chủ sở hữu mỏng, nên BVPS nhạy với một kỳ kinh doanh xấu. P/B thấp trong trường hợp này đi kèm rủi ro mẫu số co lại nhanh ở kỳ sau.
Tính chu kỳ của ngành. Với ngành có kết quả dao động theo chu kỳ, P/B thấp thường rơi vào giai đoạn đỉnh lợi nhuận, khi vốn chủ sở hữu vừa được bồi đắp bằng một năm lãi lớn. Đó là lúc chỉ số trông hấp dẫn nhưng nền tảng đang ở điểm cao của chu kỳ.
Bốn điểm trên đều nằm ở mẫu số hoặc ở chất lượng của mẫu số. Đó là lý do việc đọc P/B luôn phải kèm bảng cân đối kế toán, thay vì dừng ở con số hiển thị trên bảng dữ liệu.
Cách dùng chỉ số này cho đỡ lệch
So P/B của một mã với chính nó theo chuỗi nhiều năm cho nhiều thông tin hơn so với một mã khác ngành. Và đọc P/B cùng tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu giúp thấy mức giá đang trả cho một đồng vốn có tương xứng với khả năng sinh lời của đồng vốn đó hay không. Cách tính từng thành phần nằm ở bài trình bày phép chia giữa thị giá và giá trị sổ sách.
Minh hoạ: pb là gì
🔗 Xem thêm: Chỉ số P/B: công thức, cách đọc và ba chỗ dễ hiểu sai
Với phần vốn vay, mốc cần nhớ được trình bày ở bài về cơ chế ký quỹ và các tỷ lệ liên quan.
Kết luận
P/B thấp là một dữ kiện, không phải một kết luận. Bốn thứ cần kiểm gồm chất lượng tài sản, khả năng sinh lời trên vốn, cơ cấu nợ và vị trí trong chu kỳ ngành. Bỏ qua bốn thứ đó thì con số nhỏ trên bảng dữ liệu dễ dẫn tới một nhận định không có cơ sở.
🔗 Xem thêm: BVPS: mẫu số của P/B được dựng từ đâu trên bảng cân đối kế toán
Nội dung mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình.
Minh hoạ: pb là gì
#vpbanks #pb #dinhgia #phantichcoban #chungkhoan
🔗 Xem thêm: EPS là gì? Công thức tính và ví dụ bằng số